昭通镀锌方管价格

春节过后，螺纹钢主力1805合约震荡走高。我们认为，螺纹钢的库存增加进程即将结束，而螺纹钢后期走势的关键在于需求的启动状况。

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　　库存增加**过往年

　　显而易见的是，近期影响螺纹钢市场的较大因素就是螺纹钢库存增加情况，而库存增加的速度是市场关注的焦点。上周（2月26日~3月2日），螺纹钢社会库存为1008.26万吨，较**周增加147.47万吨；螺纹钢钢厂库存为314.16万吨，较**周减少18.52万吨；两项叠加，螺纹钢库存总量为1322.42万吨，较**周增加128.95万吨。从**量来看，当前，螺纹钢社会库存同比增长21.4%，钢厂库存同比增长9.1%，总量同比增长18.3%。也就是说，当前库存**量已经明显**去年同期，**量已不算低。从增量来看，春节期间库存增加量显着**去年同期，本轮库存增加进程周均库存增量68.5万吨，也远**2016年周均46.6万吨、2015年周均22万吨的水平。应该说，本轮库存增加进程，增量和**量都已**过往年，这给未来的螺纹钢价格走势埋下了隐忧。

　　库存增加即将结束

　　不过，我们认为本轮螺纹钢库存增加进程即将结束。从持续时间来看，本轮库存增加进程开始于2017年12月下旬，截至3月2日，库存增加持续时间已有12周。回顾过去两年的库存增加过程可以发现：2015年库存增加进程开始于2015年11月13日当周，结束于2016年2月26日当周，持续时间为15周；2016年库存增加进程开始于2016年11月25日，结束于2017年2月17日当周，持续时间为13周。也就是说，本轮库存增加时间已经接近过去两年，较晚到3月下旬就将结束。从库存增加结束的时间点来看，2016年2月22日为元宵节，而2016年2月26日当周库存增加结束；2017年2月11日为元宵节，而2017年2月17日当周库存增加结束；2018年3月2日为元宵节，按照过去两年的规律，3月9日当周可能见到本轮库存增加的库存**点。

　　需求启动较为关键

　　螺纹钢库存增加过程在历史上呈现出相对规律性的变化，主要与下游需求的季节性特点有关。库存增加开始于每年的冬季，主要是因为冬季的气候变化会影响到我国大部分地区，建筑工地大面积停工，螺纹钢需求显着萎缩导致库存增加；而库存下降开始于元宵节后，主要是由于元宵节后，工人休假归来而且气温回升，下游工地陆续复工开始消耗螺纹钢。也就是说，库存的变化其实是表象，真正关键的是下游需求的启动。

　　我们对今年的需求持谨慎乐观的态度：一是今年春节晚于往年，工地复工也会快于往年；二是季节性的需求增量是历史规律，今年应该也不会例外。不过，我们也必须看到今年需求端的一些潜在利空因素。基建方面，由于财政约束及宏观政策的变化，增速可能下降；地产方面，受制于调控政策和销售增速的持续下滑，投资增速继续下行的概率较大。所以，我们需要密切跟踪需求变化。

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    业内人士分析认为，春节前后煤炭供需格局加速扭转，港口及上下游煤炭库存进入修复阶段，春节假期结束后，市场看空情绪持续发酵，煤炭价格较春节前大幅走低。近期煤市或将延续这一态势，并更趋明朗，其主要原因是：

　　煤炭行业高质量发展已经成为发展新方向。随着国家推进供给侧结构性改革，煤炭行业逐渐度过了寒冬期，但煤炭产业的脱困主要原因在于政策的支撑，行业内部发展动力仍然不足，原有粗放式经营管理方式已不能适应新形势下高质量发展的要求，煤炭企业正从三个方面入手，即提升商品煤质量和销售服务水平；充分利用市场化手段；资产结构优良化，促进煤炭行业高质量发展。

　　铁路满负荷运转，港口库存上涨。春节前后，铁路等相关部门积极组织运输，主要煤运通道满负荷运转，煤炭供应情况较好。数据显示，春节假期内大秦线运量刷新历史新高，单日运量两次触及136万吨。2月21日创下136.39万吨的单日运量纪录。春节后日均运量仍维持在126万吨以上，环渤海煤炭供应得到有效**。截至2月28日，秦港煤炭库存已稳步恢复至620万吨。

　　沿海电厂日耗低位运行，库存累积大幅上涨。2月14日至2月27日，沿海电厂日耗迅速回落，基本运行于50万吨以下水平。截至2月27日，沿海六大电厂库存合计1377.2万吨，为2015年10月24日以来的新高，较2月初大幅增加510.6万吨，增幅为58.9%；日耗煤量为46.7万吨，较2月初减少37万吨，减少幅度为44.2%；存煤可用天数为29.5天，与2月初相比，增加19.1天。 

　　国内海上煤炭运价恢复性上涨。秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，2月27日运价指数报收于778.54点，与2月23日相比，上行58.88点，涨幅为8.18%。

　　业内人士指出，在行政调控和电厂日耗降低的双重影响下，一路飙涨的煤价在春节前就已现疲态。目前，煤炭供应形势已有了较大的改变，从2017年11月份到2018年1月份，全国原煤日均产量均处于约1000万吨高位。进入2月份以来，随着煤炭供应持续增加，特别是气温逐渐回升，以及春节期间工厂放假，电厂的“燃煤之急”得到有效缓解。为保供应，春节期间，各大煤矿基本未停产。春节后很多私营煤矿企业加快复产。国家发展改革委完善了煤矿产能置换指标交易的政策措施，加快释放北方地区优质产能，发挥晋陕蒙等重点产煤区作用。各种迹象显示，支撑煤**位运行的动力减弱，煤价开始步入下行通道。