钢铁从业者可能注意到的一个现象是:近两年周度库存数据的关注度越来越高。也正是在此背景下,近两年又有新的钢铁资讯机构开始发布自己口径统计的库存数据。自本轮钢材冬储启动以来,周三关注钢铁资讯机构A、B的库存数据,周四关注钢铁资讯机构C的库存数据,成为螺纹钢参与者的常态。上周螺纹钢的表现,恰好体现了库存数据对市场的影响力。
上周头两个交易日,螺纹钢1805合约价格在4000元/吨附近徘徊,多空势力较为均衡。但是从上周三开始,多头出现败退迹象。上周三下午,钢铁资讯机构A发布的库存数据显示,当周中西部建筑钢材社会库存为588.89万吨,环比增加51.13万吨;上周三晚间,钢铁资讯机构B发布的库存数据显示,当周全国建筑钢材仓库库存量为885.1万吨,环比增加51.13万吨,上升8.9%。两机构库存数据都显示库存还在持续增加,这给上周四螺纹钢价格带来了压力。上周四下午,钢铁资讯机构C的库存数据发布,当周螺纹钢社会库存为1082.39万吨,环比增加74.13万吨,仅次于2013年3月15日创出的1094.85万吨的历史较高值;厂内库存为333.53万吨,环比增加19.37万吨;两项合计螺纹钢库存总量为1415.92万吨,环比增加93.5万吨。此数据发布后,螺纹钢1805合约应声而落,午后出现跳水行情。
我们认为,库存数据就是上周黑色系商品期价暴跌的直接诱因。库存持续上升,反映的是需求迟迟未见启动的现实,而此前螺纹钢价格突破4000元/吨,是基于需求启动、库存下降的预期。现实和预期之间的巨大落差,使得市场的多空力量不再均衡,螺纹钢期价开始下行。
库存**预期增加由多方面因素导致
螺纹钢库存增加**出预期,否定了我们此前谨慎乐观的结论,但并不能否认供需逻辑本身。我们分析库存增加**预期的原因,仍然是从供需入手。
需求方面,从中期来看,今年需求端不容乐观。基建方面由于财政约束及宏观政策的变化,增速可能下降;房地产方面,受制于调控政策和销售增速的持续下滑,投资增速继续下行的概率较大。从短期来看,虽然今年春节较晚,按常理春节后气温回升较快,下游需求会好于去年同期,但一些因素干扰了需求的释放。一是天气的变化,近期北方地区大面积降温,华东地区雨水频繁;二是微观调研显示许多城市出现了建筑工人招工难的问题。
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3月至今,钢材市场持续高位回落,传统旺季“金三”基本告破。那么今年需求真的有这么差?什么原因导致库存居高不下?
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热镀锌方管:是在使用钢板或者是钢带卷曲成型后焊接制成的方管,并在这种方管的基础上将方管置于热镀锌池中经过一系列化学反响后又形成的一种方管。热镀锌方管的生产工艺较为简单,且生产效率是很高的,品种规格也多,这种方管所需要的设备和资金很少,适合小型镀锌方管厂家的生产。但是从强度上来说这种钢管的强度是远远低于无缝方管的。
据监测,2018年3月以来,主流贸易商建材日均成交量13.7万吨。2017年3月主流贸易商建材日均成交量16.7万吨,4月份18.7万吨。
由于2018年春节时间比2017年来的晚,是今年3月份开工季需求不如上年的主因,工地复工、人员到位都是需要时间的。3月14日、15日、16日、19日建材成交量分别为21.8万吨、18.0万吨、16.7万吨和16.4万吨,较近几天需求量已接近去年旺季水平。
但是,考虑到钢厂利润较高,钢材生产积极性高涨,出现阶段性供过于求现象,导致节后库存去化困难。比如2018年1-2月全国钢筋产量3140.7万吨,同比增长21.1%;线材产量2072.2万吨,同比增长9.6%。
根据测算,2018年1-2月建筑钢材日均产量(钢筋+线材)88.4万吨,**上年同期的76万吨。考虑到地条钢年产能1.2亿吨左右(按全部中频炉8成生产建筑钢材),亦即表外建筑钢材能力1亿吨左右,随着2016年底开始集中清除地条钢,产能利用率不到30%,预计2017年1-2月表外建筑钢材日均产量仍有6-7万吨。如果表外建筑钢材也纳入统计,2018年1-2月建筑钢材日均产量实际同比增长7%-8%,增幅仍较明显。
整体来看,在利润驱动下,钢厂生产积极性较高(限产的主要是生铁),而节后需求启动较慢,导致钢铁行业出现阶段性供过于求,节后库存去化困难,迫使厂商降价出货。后期需求仍有进一步回升的空间,但是高库存打压市场信心,短期钢价或延续偏弱震荡运行,下半周低位成交或有放量,能缓解悲观情绪。
20日开市,期螺1805全天弱势震荡,现3649跌0.71%;唐山普方坯降30元/吨,本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3530元/吨,现金含税;钢材现货市场信心不足,商家报价再度下行。
目前库存仍处高位,市场压力短期难以缓解,整体心态不佳;后期资金将是面临的主要问题,如果短期内市场成交依旧没有明显放量,那么托盘商户缓解资金压力势必进行抛货回笼资金。短期钢价或延续偏弱震荡运行,下半周低位成交或有放量。
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高库存加重市场抛售情绪 全国建材市场普遍下跌
20日全国25个主要城市螺纹钢价格普遍下跌。其中,上海、广州、济南、北京、沈阳、重庆、兰州等22个城市螺纹钢价格下跌10-80元/吨。
上周开始,建材现货市场成交量逐步接近去年3月平均水平,节后需求启动较为缓慢。不过,本周需求并未进一步走高,反而在市场打压下,下游加重观望情绪。一方面,今年3月份需求启动较慢,另一方面在利润驱动下,钢厂生产积极性较高(限产的主要是生铁),2018年1-2月钢筋产量3140.7万吨,同比增长21.1%,即使算上去年的地条钢,钢筋产量也明显**去年。阶段性的供大于求,导致节后库存去化困难,市场降价抛货情绪加重。当前,只有库存明显下降,需求持续释放,才能重振市场信心,预计短期建材市场震荡偏弱运行,关注明日主流建材钢厂新一轮调价。
冷热轧价格小幅下跌 商家不愿过低销售
20日全国24个主要城市热轧价格小幅下跌,3.0热轧板卷全国均价4119元/吨,较上一交易日下跌17元/吨,4.75热轧板卷全国均价4059元/吨,较上一交易日下跌17元/吨。20日市场震荡运行,市场观望情绪较浓,商家报价小幅下跌。目前市场需求整体偏弱,高价资源成交困难,商家迫于出货压力,不得不降价促销。不过钢厂方面挺价意愿较强,成本对价格有一定的支撑,因此商家也不愿过低销售。另外20日钢坯市场价格下跌30元/吨,现普碳坯价格在3530元/吨。综合来看,预计明日热轧市场价格震荡偏弱。
20日全国冷轧价格小幅下跌。价格方面:1.0全国冷轧均价4696元/吨,较上个工作日价格下跌12元/吨。主要市场价格方面:上海市场1.0mm武钢卷板报价4540元/吨,广州市场1.0mm鞍钢卷报价4680元/吨,天津市场1.0mm鞍钢天铁卷报价4490元/吨。市场方面:20日全国价格继续下跌,华北地区跌幅在10-30元/吨,西南地区跌幅在10-50元/吨。大幅下跌,现货承压下行,贸易商价格倒挂,亏损严重。综合来看,商家对后市价格预期较悲观,商家补库意愿亦不强,预计明日冷轧价格或将继续回调。
钢坯下跌30 中厚板小幅下跌
20日国内中厚板市场价格小幅下跌,全国23个主要城市20mm中厚板均价4238元/吨,较上一交易日下跌13元/吨。20日市场心态依然不佳,整体交易氛围偏弱,价格继续小幅走弱。从早盘的情况来看,虽然未有明显下调,但商家仍以积极出货为主,由于目前资金面继续偏紧,阶段性在利空打压下价格承压明显。不过目前钢厂订单较为饱满,因此钢厂定价依然维持坚挺,成本对价格依然存在着一定的支撑力度。另外20日钢坯市场价格下跌30元/吨,现普碳坯价格在3530元/吨。综合来看,预计明日中厚板市场价格震荡偏弱。