镀锌方管-曲靖镀锌方管

钢铁从业者可能注意到的一个现象是：近两年周度库存数据的关注度越来越高。也正是在此背景下，近两年又有新的钢铁资讯机构开始发布自己口径统计的库存数据。自本轮钢材冬储启动以来，周三关注钢铁资讯机构A、B的库存数据，周四关注钢铁资讯机构C的库存数据，成为螺纹钢参与者的常态。上周螺纹钢的表现，恰好体现了库存数据对市场的影响力。

　　上周头两个交易日，螺纹钢1805合约价格在4000元/吨附近徘徊，多空势力较为均衡。但是从上周三开始，多头出现败退迹象。上周三下午，钢铁资讯机构A发布的库存数据显示，当周中西部建筑钢材社会库存为588.89万吨，环比增加51.13万吨；上周三晚间，钢铁资讯机构B发布的库存数据显示，当周全国建筑钢材仓库库存量为885.1万吨，环比增加51.13万吨，上升8.9%。两机构库存数据都显示库存还在持续增加，这给上周四螺纹钢价格带来了压力。上周四下午，钢铁资讯机构C的库存数据发布，当周螺纹钢社会库存为1082.39万吨，环比增加74.13万吨，仅次于2013年3月15日创出的1094.85万吨的历史较高值；厂内库存为333.53万吨，环比增加19.37万吨；两项合计螺纹钢库存总量为1415.92万吨，环比增加93.5万吨。此数据发布后，螺纹钢1805合约应声而落，午后出现跳水行情。

　　我们认为，库存数据就是上周黑色系商品期价暴跌的直接诱因。库存持续上升，反映的是需求迟迟未见启动的现实，而此前螺纹钢价格突破4000元/吨，是基于需求启动、库存下降的预期。现实和预期之间的巨大落差，使得市场的多空力量不再均衡，螺纹钢期价开始下行。

　　库存**预期增加由多方面因素导致

　　螺纹钢库存增加**出预期，否定了我们此前谨慎乐观的结论，但并不能否认供需逻辑本身。我们分析库存增加**预期的原因，仍然是从供需入手。

　　需求方面，从中期来看，今年需求端不容乐观。基建方面由于财政约束及宏观政策的变化，增速可能下降；房地产方面，受制于调控政策和销售增速的持续下滑，投资增速继续下行的概率较大。从短期来看，虽然今年春节较晚，按常理春节后气温回升较快，下游需求会好于去年同期，但一些因素干扰了需求的释放。一是天气的变化，近期北方地区大面积降温，华东地区雨水频繁；二是微观调研显示许多城市出现了建筑工人招工难的问题。

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