分析历史,实际上是为了更好地研判、预测未来。以上对供需现状的分析,为我们奠定了判断供需关系变化的基础。
需求端来看,旺季需求启动迟到已是事实,但旺季需求就此消失的概率不大。我们认为,季节性的需求增量还会出现,而这种需求增量仍然能对价格构成支撑。
供应端来看,仍然需要关注政策变化。此前颇受市场关注的唐山市钢铁行业2019年非采暖季错峰生产方案已经确定。这一方案真正实施后,会导致钢材供应端的收缩。但是,显而易见的是,这一方案的限产力度显然不能跟采暖季限产结束后的复产力度相比。3月15日以后,供应端的压力上升应该是可以确定的。
后期,供需关系的动态演变,仍然可以通过库存变化来佐证。如上所述,在3月15日前,若需求启动而限产政策仍在,相当于需求增加而供应平稳,则库存消耗是大概率事件;3月15日以后,需求和供应均出现上升,到底是需求增量**出供应增量还是供应增量压过需求增量,尚待进一步观察。
库存压力不仅对当前的行情有影响,也给未来的螺纹钢期价走势埋下隐忧。在高库存量的基础上,库存消耗速度必须**往年才可能消化库存高企给价格带来的压力。2016年2月26日当周螺纹钢库存见**后,在接下来的一个月内,螺纹钢总库存量每周平均下降36.5万吨,下降幅度为周均3.8%;2019年2月17日当周螺纹钢库存见**后,在接下来的一个月内,螺纹钢总库存量每周平均下降46.6万吨,下降幅度为周均3.8%。而2019年3月9日当周,螺纹钢钢厂库存和社会库存总量为1415.92万吨,按照3.8%的下降幅度测算,周均库存减少量要达到54万吨左右。也就是说,只有后期库存消耗速度**过这一数量时,才可能缓解库存给价格造成的压力。
综上所述,我们认为,螺纹钢库存**预期增加是造成上周螺纹钢价格大跌的主因,而库存升至历史高位也使得螺纹钢期价后市承受着一定的压力。我们主要生产4分、6分、1寸,壁厚1.0-2.2的镀锌带管及热浸镀锌管,常用规格为每根6米。
镀锌带钢管是一种具以热轧或冷轧镀锌带钢为坯料经冷弯曲加工成型后再经高频焊接制成的截面形状的空心截面型钢管;镀锌带钢管广泛应用于建筑、栅栏、温室大棚(大棚管)等。可根据用户要求定做各种规格,若需要定做,做好考虑方便运输的尺寸。
热浸镀锌钢管是先将钢管进行酸洗,为了去除钢管表面的氧化铁,酸洗后,通过或氯化锌水溶液或和氯化锌混合水溶液槽中进行清洗,然后送入热浸镀槽中。热浸镀锌钢管具有镀层均匀,附着力强,防生锈久,使用寿命长等优点。
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钢铁从业者可能注意到的一个现象是:近两年周度库存数据的关注度越来越高。也正是在此背景下,近两年又有新的钢铁资讯机构开始发布自己口径统计的库存数据。自本轮钢材冬储启动以来,周三关注钢铁资讯机构A、B的库存数据,周四关注钢铁资讯机构C的库存数据,成为螺纹钢参与者的常态。上周螺纹钢的表现,恰好体现了库存数据对市场的影响力。
上周头两个交易日,螺纹钢5合约价格在4000元/吨附近徘徊,多空势力较为均衡。但是从上周三开始,多头出现败退迹象。上周三下午,钢铁资讯机构A发布的库存数据显示,当周中西部建筑钢材社会库存为588.89万吨,环比增加51.13万吨;上周三晚间,钢铁资讯机构B发布的库存数据显示,当周全国建筑钢材仓库库存量为885.1万吨,环比增加51.13万吨,上升8.9%。两机构库存数据都显示库存还在持续增加,这给上周四螺纹钢价格带来了压力。上周四下午,钢铁资讯机构C的库存数据发布,当周螺纹钢社会库存为1082.39万吨,环比增加74.13万吨,仅次于2013年3月15日创出的1094.85万吨的历史值;厂内库存为333.53万吨,环比增加19.37万吨;两项合计螺纹钢库存总量为1415.92万吨,环比增加93.5万吨。此数据发布后,螺纹钢5合约应声而落,午后出现跳水行情。
我们认为,库存数据就是上周黑色系商品期价暴跌的直接诱因。库存持续上升,反映的是需求迟迟未见启动的现实,而此前螺纹钢价格突破4000元/吨,是基于需求启动、库存下降的预期。现实和预期之间的巨大落差,使得市场的多空力量不再均衡,螺纹钢期价开始下行。
库存**预期增加由多方面因素导致
螺纹钢库存增加**出预期,否定了我们此前谨慎乐观的结论,但并不能否认供需逻辑本身。我们分析库存增加**预期的原因,仍然是从供需入手。
需求方面,从中期来看,今年需求端不容乐观。基建方面由于财政约束及宏观政策的变化,增速可能下降;房地产方面,受制于调控政策和销售增速的持续下滑,投资增速继续下行的概率较大。从短期来看,虽然今年春节较晚,按常理春节后气温回升较快,下游需求会好于去年同期,但一些因素干扰了需求的释放。一是天气的变化,近期北方地区大面积降温,华东地区雨水频繁;二是微观调研显示许多城市出现了建筑工人招工难的问题。
供应方面,采暖季限产量不及预期和电炉开工上升也是导致库存**预期增加的原因。尚未发布1月~2月份的粗钢产量数据,但我们可以通过周度的高炉开工数据和旬度的钢协产量数据来综合推断。通过测算,我们预计1月~2月份的粗钢日产量或在219万吨左右,整个采暖季粗钢减产量或在2000万吨以内,低于此前3000万吨的预期。此外,近期废钢价格持续上升和资讯机构的电炉开工数据相互验证,表明了电炉生产也成为供应端增量的一部分。
3月22日,在由郑商所支持、日报承办的“动力煤产业链及投资研讨会”上,日报记者了解到,市场之所以不看好春节后的动力煤价格,主要是因为上游复产**预期,下游消费平淡**预期。据记者了解,当前,动力煤坑口库存,电厂库存**高,上下游“冰火两重天”。
那么,后期调控政策将如何延续?2019年总体煤炭供需形势又会如何演绎?
供需失衡煤价下行
“今年春节期间煤矿产量释放要好于前几年春节,因为今年煤炭价格高,鄂尔多斯的大型民营煤炭企业过年期间不放假,这在以前很少见。”瑞茂通部负责人崔春光在上周四于杭州的“动力煤产业链及投资研讨会”上介绍。“此外,*情况下企业复产比较积极,不少小型煤矿正月初七、初八就复产了,由于前期要做一些准备工作,十二、十三、十四后才开始慢慢上量,十五之后放量。值得注意的是,跟以往比起来,在坑口*的前提下,煤矿复产时间提早一周。”
数据显示,1—2月全国原煤产量5.16亿吨,同比增长5.7%,涨幅较为明显。
事实上,目前煤炭市场的情况是,供应宽松,但需求增速不乐观。数据显示,2019年全国发电量增长5.9%,火电累计发电量46627亿千瓦时,增长5.1%。2019年1—2月火力发电量为8086.5亿千瓦时,累计增长9.8%。中电联预测2019年用电量增速5.5%,多家机构预测火电增速在3%—3.5%。
在行业人士看来,后期全国煤炭市场供应将继续保持相对宽松。3月中旬,国内煤炭消费基本脱离假期影响,逐步完成从消费旺季向消费淡季的过渡,沿海主要电厂煤炭日耗稳定在68万吨以下。供应方面,重要会议期间,上游煤矿生产形势稳定,铁路港口维持运转,3月下旬供应存在进一步释放的空间。本周期环渤海三港(秦、唐、沧)存煤向上突破1900万吨,主要电厂存煤也稳步上行至1400万吨以上,库存上行反映出目前供应宽松,这是煤价下行的基础。
据日报记者了解,今年煤炭集运站采用低库存策略,春节前是170万吨的库存,春节后只有20多万吨的库存。“只要满足日常的订货出货就选择压价,因为煤炭集运站库存不是很高,所以其压价的速度显然偏慢,但不影响压价的节奏。”崔春光说。
崔春光介绍,从他们2月23日的跟踪体系来看,已经形成持续下跌甚至连续几个月下跌的可能性。的变量是坑口,因为当时他们发现坑口的集运站库存特别低,为历史低位。当时,他们认为煤价下跌可能分两个阶段,阶段是偏落体式下跌,会侵蚀贸易商的一部分利润,*二阶段是抵抗式下跌,坑口部分利润会失去。
记者发现,在挤压煤炭坑口利润的同时,春节过后港口动力煤价格也呈现快速回落的态势。据秦皇岛海运煤炭交易市场发布的新报告显示,在刚刚过去的报告期(2019年3月14日至2019年3月20日)内,环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨,环比持平。环渤海动力煤指数5500大卡9元/吨,环比下行9元/吨;5000大卡588元/吨,环比下行9元/吨。
我们主要生产4分、6分、1寸,壁厚1.0-2.2的镀锌带管及热浸镀锌管,常用规格为每根6米。
镀锌带钢管是一种具以热轧或冷轧镀锌带钢为坯料经冷弯曲加工成型后再经高频焊接制成的截面形状的空心截面型钢管;镀锌带钢管广泛应用于建筑、栅栏、温室大棚(大棚管)等。可根据用户要求定做各种规格,若需要定做,做好考虑方便运输的尺寸。
热浸镀锌钢管是先将钢管进行酸洗,为了去除钢管表面的氧化铁,酸洗后,通过或氯化锌水溶液或和氯化锌混合水溶液槽中进行清洗,然后送入热浸镀槽中。热浸镀锌钢管具有镀层均匀,附着力强,防生锈久,使用寿命长等优点。
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全国25个主要城市螺纹钢价格多数小涨,济南、广州、北京、重庆、西安等15个城市螺纹钢价格上涨10-110元/吨,石家庄市场涨幅;国内商品多数收跌,其中焦炭跌4%,铁矿跌逾1%,热卷、螺纹等收涨。
分析师万**:伴随上周市场利空消息演绎消化之后,心态逐步得到好转,销售继续全面杀跌现象得以缓解。同时,目前市场基本面仍未全面摆脱低迷,区域及品种价差仍有所分化,资金压力依旧未缓解,商家操作仍谨慎居多。
分析师沈一冰:当前钢价跌破中间商冬储成本线,本周一、周二建材市场成交明显放量,抑制的需求有所释放。不过,今日建材市场成交有所回落,需求有所,期螺主力窄幅震荡,在库存未见明显下降前,市场心态仍谨慎。
◎说好的“金三”行情并未能兑现,春节后钢市价格不涨反跌,导致“托盘”资源大量抛售,供应增加进一步加剧了市场跌势。
光大钢铁分析师:钢贸商的库存中有30%都是‘盘’,时间节点在本月25日-31日,且月末也是季末,是还钱的高峰,届时或涉及到冬储‘托盘’的集中兑现。
山金研究所所长曹有明:今年在“金三”时节,钢材价格出现大幅下挫,对钢贸“托盘”业务造成相当大的冲击。由于年前钢材价格比较高,“托盘”资金在高位接货,当价格大幅下跌之后,部分贸易商未必有资金补充保证金。
国投安信黑色分析师何建辉:由于春节后钢材需求复苏不及预期,库存居高不下,再叠加中美贸易摩擦,钢价出现式下跌。而随着价格下跌,资金即将到期的托盘方只能以低价甩方式来避免损失,市场因此陷入恶性循环。
◎受近期佛山高明地区平板车运输钢材中发生交通事故影响,广东省交通运输厅联合治**办开展道路货运运输源头**限**载专项行动。运输源头以钢材仓库作为重点治理区域,同时广东省多个钢材仓库发出提货车辆限载告知函。
分析师吴建华:此次钢材仓库限载办法,短期将增加短驳汽运费,装卸效率减弱,钢材市场的流动性降低,对钢材去库存化有一定抑制。中期来看维护辖区公路桥梁的安全和畅通,有利于道路交通运输行业持续、健康稳定的发展。
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