镀锌方管-临沧镀锌方管

　“今年1月钢厂价格和市场价格倒挂，导致贸易商1月份亏得很惨，2月份稍微好点，但由于2月份出货周期短，基本有价无市，一二月平均基本不赚钱。现在库存全在贸易商手里，钢厂库存没有压力，所以钢厂现在还在猛生产，甚至拼命拉价格，贸易商现在很惨。”上海地区一位钢贸商在中泰证券调研时表示。

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　　其介绍称，仓库现在普遍爆满，杭州仓库至少需排队半个月，上海爆满，南京可能还有较少空间可以存放，整体情况不容乐观。贸易商年初加速囤货，赌年后的旺季行情，但目前库存非常高，有部分托盘商要开始砍仓。大型贸易商囤货成本在4200元/吨左右(不含利息，利息是每月1分2厘)。

　　钢贸商对螺纹钢后市行情的看好，使得2018年库存累积速度和量大**预期。

　　“贸易商乐观需求预期促其主动累库，拿货成本在4000元/吨附近。”广发证券分析师李莎表示。

　　根据数据，从2017年冬储累计来看，时点是从2017年12月15日开始累计，连续十二周上升1192.09万吨至1967.08万吨，累计上升153.82%。

　　由于样本统计的不确定性，实际库存可能**统计数字。”根据中泰证券调研结果，华东地区甚至全国普遍仓库爆满，历史上很少南方地区仓库高库存，但今年广州地区仓库均出现爆满情况(除惠州、东莞外均满仓)。

　　中泰证券认为，这从侧面反映了需求不好。此外，今年终端下游也留有部分库存，具体量难以统计，但比2016年和2017年高。目前从钢贸商到终端下游手中均有货，主要库存压力在钢贸商，一的利好是钢厂库存压力相对较小，否则钢价下跌更流畅。

　　库存累积的另一方面，需求却未见起色。

　　国投安信研究院黑色**分析师曹颖表示，节假日、南方阴雨、返工慢，再加上部分地区限工令未解除等，共同导致了今年建筑工地对钢材的需求释放大幅晚于预期，这也是钢材贸易库存大幅累积、贸易商冬储预期落空的较主要原因。

　　资金链紧张增添压力

　　“冬储贸易商库存压力大的同时，还得面临一季度末临近的资金紧张，今年的托盘成本又高，因此，钢贸或矿贸当下的资金压力都较大。在这种需求真空期里，季末资金紧张，再叠加**高库存，直接导致黑色系期现货价格出现断崖式下跌。”曹颖说。

　　中泰证券表示，调研中，钢贸商普遍反映资金面紧张，今年托盘方账期缩短至60-65天(往年是90天)，保证金按关系疏远从10%到15%、20%不等，利息一般每月1分1厘，少数高达1分4厘、1分5厘，年化利率逼近20%。账期到期集中在3月下旬，较晚3月底，大部分钢贸商囤货成本在4200元/吨。如果钢价继续下跌，托盘方资金紧张，钢贸商被迫面临降价砍仓局面。

　　北京三叶帆投资公司总经理此**周点评称，1月底2月初上杠杆的钢贸商，账期时间大概就是3月底4月初，本周成交还不放量的话，下周钢贸商估计就要着急了，当前价格基本是钢贸商囤货价格，目前现货价格绷住不跌，就是因为钢贸商成本接近，抱团取暖，到下周终端采购一直不放量的话，到钢贸商的金融托盘接近到期，恐怕会有踩踏。

　　盘面上，3月以来，螺纹钢主力合约从4062元/吨的高位断崖式下跌，至今累计跌幅已达9.18%，截至3月19日，收报3651元/吨。

　　“市场普遍测算认为3700元/吨是钢贸商砍仓的底线，盘面或许表明，踩踏已经开始发生。”业内人士表示。

　　需求出现回暖迹象

　　“2017年10月、11月建材存在一波严重的供需错配，在产业链没有准备的情况下，钢价暴涨1000元/吨，这一波行情给了钢贸商对2018年很大的期待，所以钢价从5000元/吨很快跌到4000元/吨以后，钢贸商认为3月份可能会重复2017年11月的行情。春节前整体情绪乐观，一致看多，从年前到年后大幅囤货。”中泰证券表示。

　　目前同样是供需错配，只不过上次是需求大增，供应不济;而当下是供应大增、需求不至，错配的主角已经悄然对调。

　　西南证券分析师夏学钊表示，黑色系的**品种是螺纹钢，本轮大跌正是由螺纹钢大跌**，而其大跌的原因在于供需面实际变化与市场预期存在较大偏差。首先，需求端启动慢于预期，今年春节晚于往年，按道理春节后下游工地需求复苏会较快，但实际情况是下游需求迟迟未见明显回升;其次，供应量**出预期，1-2月份处于“采暖季限产”区间，然而粗钢日产量却与非限产时段相差无几;供应增加**出预期、需求回升低于预期，理所当然的结果就是库存量增速远**预期，螺纹钢库存量3月份升至历史高位。

　　值得注意的是，上周需求有回暖迹象。光大证券数据显示，上周，唐山钢厂高炉开工率为55.49%，环比**周上涨3.66个百分点。沪线螺终端采购量环比上涨33%。经销商钢材库存下降0.83%，其中长材库存下降0.69%，板材库存下降1.21%。

　　“工地需求上周开始启动，南方终端采购积极性有所回暖，但仍有较大上升空间。钢厂高炉依然维持低开工，且采暖季结束复产可能需等到3月底或4月初，所以钢材供应过剩较严重时期可能已过。但另一方面，钢材贸易库存压力高企，同比增幅高达28%，钢厂库存也有显着累增，所以钢材3月累积的压力仍是较重，消化仍需时日。