螺旋焊管公司

[导语]春节假期结束以来，锌市出现持续下跌行情，除了宏观层面消息对商品整体走势的影响之外，国内锌市基本面亦出现利空因素，利空双重作用下，锌价进入快速下跌的怪圈。
　　春节假期结束以来，锌市出现持续下跌行情，除了宏观层面消息对商品整体走势的影响之外，国内锌市基本面亦出现利空因素，利空双重作用下，锌价进入快速下跌的怪圈。伴随下游生产企业逐步回归市场，现在是不是接货的时机呢?锌价还有多大的下跌空间呢?将一一分析。

　　由上图来看，从春节假期结束后工作日到现在，锌事市场逐步转为贴水，上海市场贴水幅度由平水扩大至贴水元/吨;广东市场整体贴水维持在-元/吨;天津市场由升水50元/吨转为贴水50元/吨。从市场的贴水状况可以看出，锌市整体处于供大于求的状态，下游企业刚需尚未恢复，整体贴水扩大明显。市场的贴水程度，在3月之后出现小幅收窄的状况，这从一定程度上说明，下游用锌企业回归市场后，市场刚需启动，整体成交出现小幅回升。短期来看，下游接货时机成熟，从贴水缩窄的情况来看，在低价位高贴水的情况下接货，利好用锌企业。

　　锌价下行空间存在的另外一个侧面原因，就在于锌市的库存量，春节前，三地市场现锌库存量仅为12万吨左右，而春节期间延续至现在，炼厂出货情况稳定，而对应的接货方受阻，整体流通的现锌货量增加，仅上海地区现锌库存就达到12万吨，加上广东和天津市场，现锌库存出现明显涨势。现锌库存的增加，也反应出锌市整体的需求情况。

　　在基本面供需双方的作用下，后，我们再来看一下宏观方面对锌市的影响。公布的2月制造业经济数据远不及前值及预期，拖累基本金属整体走势，美联储新鲍威尔发表鹰派讲话，亦提振美元指数走势，令基本金属承压明显。近期处于国内政策方面出现方向性决策时期，前期投资者避险回收，短期内重点观望为主，故大量买涨行情出现概率较小，缺乏买涨提振，沪锌整体承压较为明显。

　　综上来看，不管是还是，锌市均缺乏利好消息提振，故下游企业短期刚需恢复，出现补库接货的时机尚存。沪锌今日跌破关键位60日均线支撑后，存在一定下行空间，所以锌价持续下行概率较大。

国内钢材市场先抑后扬，跌幅较上周明显收窄。截至2019年3月16日，兰格钢铁综合价格指数达到157.2点，比上周末跌 0.28%；长材价格指数达到165.8点，比上周末跌0.47%；板材价格指数达到147.1点，比上周末跌0.13%。
  销售电话：     小邹
    周前期处在政策面、消息面的空窗期，同时终端需求释放不足，价格随而下跌。从市场反馈来看，一部分三月中下旬过后终端需求启动继续滞后，采 暖季结束钢厂会迅速复产，厂内库存及社会库存继续走高，配合以市场情绪和资金面短缺等情况继续做空市场。方面，尤其一些资金不足的中小型钢贸商回 款压力较大，成为这波下跌行情主要受害者，但随着价格逐步接近冬储成本线，部分地区和冬储成本相对略高的商家甚至出现亏损的状态，市场分歧明显加重，不差 钱的大型企业维稳挺价意愿较强，钢厂适时追补，维稳意向亦十分明确。


    中后期随着国内各项经济数据的陆续公布，数据利好大大**出预 期，尤其是固投出现大幅增长，创出自去年7月份以来新高，工业增加值、发电量增速亦明显加快，对市场信心起到提振。而临近周末，3月下半月邯郸地区所有钢 厂将全部停产的消息像是一颗在市场中迅速引爆，且被确认为真实的信息，目前为止已经有钢厂开始执行焖炉停产政策。以上两大利好，迅速发酵并一时间掩盖 住了高库存、低需求以及资金紧张等因素对市场的影响。期价格出现一波**跌过后的反弹，尤其受影响较大的中厚板价格涨幅高居**，大涨幅逼近 200元，热轧、螺线次之。


    从成交情况来看，在价格跌至3800-3900元的时候，市场低位成交较好，上周末开始市场出现抢货 潮，南北方情况相同，出货节奏加快，表明在冬储价位附近是市场入场采购的心理价位。同时终端需求始终存在，只是一部分节前低价囤货的企业节后资源存在消化 的过程，且在价格下跌进程中并不急于采购。随着前期资源的逐步消耗，需求启动进程的加快，低价采购需求会更加迫切。另外，期现基价开始回归正轨，节前深贴 水的情况明显缓解。

螺纹钢价格上涨将从两方面带动焦炭价格：一是品种间的协同效应，螺纹钢、焦炭两者同涨同跌本是历史规律;二是钢价上涨意味着本已处于高位的钢厂利润可能会进一步上升，产业链利润分配的预期将提振焦炭价格。
　　春节后**个交易日，焦炭主力合约价格连续上涨，日线收出三连阳，在众多商品品种里风头**。我们认为，在供需面有所改善的情况下，3月焦炭仍可能跟随钢价走强，刷新近期高点。

　　螺纹钢上涨带动焦价

　　作为同一产业链中的品种，螺纹钢和焦炭价格之间一直呈现高度正相关关系。我们认为3月螺纹钢价格仍有上行动力，主要原因在于对传统消费旺季带来的需求增量持积极。而螺纹钢价格上涨将从两方面带动焦炭价格：一是品种间的协同效应，如前所述，螺纹钢、焦炭两者同涨同跌本就是历史规律;二是钢价上涨意味着本已处于高位的钢厂利润可能会进一步上升，产业链利润分配的预期将提振焦炭价格。因此，既然我们看好3月的螺纹钢价格走势，那同时看好焦炭价格从逻辑上就比较容易理解。

　　钢厂复产提升需求

　　1月以来，焦炭需求稳中有升。数据显示，1月，全国高炉产能利用率均值为72.9%，而去年12月的均值为71.6%。2月，虽有春节因素的影响，但高炉产能利用率基本保持平稳。

　　从历史规律来看，代表焦炭需求的生铁产量累计增速与焦炭期价呈现出密切的正相关关系。高炉产能利用率的稳中有升，意味着需求端对焦炭价格有所支撑。并且，3月15日之后，随着采暖季限产结束，限产城市的大部分钢厂将积极复产，这会提升焦炭需求。

　　供应增量空间受限

　　3月，采暖季限产结束意味着针对焦化企业的限产措施也将取消。然而，焦炭供应端的增量比较有限。这是因为，从2019年12月下旬开始，山西地区的焦化企业限产政策已经放松，而采暖季限产结束相当于对现状的确认。

　　我们可以从周度的开工率数据来佐证这一判断。数据显示，去年12月，产能<100万吨、产能100万—200万吨、产能>200万吨的焦化企业开工率均值分别为76.91%、79.51%、80.05%，较今年1月环比继续明显上升，这一开工率水平已达到采暖季限产之前的水平，也就是说，大、中、小型焦化企业开工率继续提升的空间有限。

　　库存压力需要警惕

　　通过以上梳理，我们认为，采暖季限产的结束，对焦炭需求端的提升作用将强于供应端，从而使得供需关系发生积极的变化。但还需要关注库存的变化。新的数据显示，2月23日，样本内国内焦化厂库存总计为90.1万吨，同比下降20.6%，较1月底的77.6万吨明显增加;焦炭港口库存总计为238.3万吨，同比下降7.5%，较1月底的253.8万吨小幅下降;国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为12天，同比上升20%，较1月底有所上升。也就是说，当前焦化企业库存明显上升，钢厂焦炭原料库存有所上升，而中间环节库存水平小幅下降。由此可以看出，焦炭的供应压力主要集中在焦化企业环节，库存压力需要警惕。

工业普圆：今日全国工业普圆市场价格暂稳。江苏地区工业普圆市场价格暂稳。常州本地市场Q235B工业普圆暂稳，现东方特钢主流报价4400元/吨，鄂钢4400元/吨，中天4440元/吨，昨日市场出货一般，大户出货30吨左右。南京受南钢出厂价格拉涨影响，今日市场南钢工业普圆主流报价4570元/吨，较昨日上涨20元/吨，预计短期内市场价格稳中小涨。
钢厂调价
　　2日全国主要钢厂调价情况如下：今日全国共有1家钢厂发布调价信息，均对钢材价格进行了调整，幅度在200-250元/吨(除特别备注外，上述调整幅度及执行价格均为含税)
日评
今日国内黑色系商品除热卷上涨外，其余品种均小幅下跌，成交维持低量，资金大幅流出，其中：热卷表现抢眼，一枝秀;螺纹其次，小幅微跌;原材料方面表现较弱，小幅下跌。具体来看：今日凌晨美国宣布将对钢材进口征收25%的**关税，预计直接和间接出口大约1000万吨左右，对国内钢材市场形成小幅利空，整体影响有限;在原材料高位回调背景下，成品材涨幅较小，相对强势，市场对于元宵节后需求仍然较为乐观。从技术层面来看，以期螺为例：期螺今日收十字星，整体围绕4000争夺，短线走势保持高位趋强震荡，操作上面建议：逢高做空，获利及时止盈，注意仓位。
短期市场预测
今日黑色系商品震荡运行，品种间涨跌互现，其中期卷强势收涨，其余品种弱势收跌。持仓情况来看，期螺、期矿均出现大幅减仓。周度情况来看，成品材和焦炭收涨，焦煤和铁矿石弱势收跌。方面，今日各品种涨跌互现，其中螺纹钢、热卷、冷轧窄幅调整。目前来看，市场对元宵节前需求低迷达成共识，更为关注钢厂厂内库存变化和元宵节后的需求释放速度，市场预期犹存，心态较好。下周终端企业将逐渐回归，交投气氛将有所回暖，预计下周国内钢价偏强运行。　2月上半月国内钢坯市场以小幅波动为主，月初下游用户适当补库，市场价格小幅反弹，小年前后放假增多，市场转向有价无市的局面，价格也再度出现回落。春节过后，钢坯市场成交量逐渐增加，市场价格持续走强。截止2月底，唐山普碳钢坯价格升至3730元/吨，20MnSi方坯价格为3850元/吨，累计较春节前上涨120元/吨。从需求情况看，截止2月底，唐山地区带钢企业的开工率在60%左右，基本与1月底持平;型材调坯企业开工率在28%左右，较1月底下降7%;建材企业开工率保持在35%左右。尽管采暖季即将结束，但北方地区限产、限运有可能常态化，钢坯资源供应相对偏紧，一旦3月份下游建筑钢材需求放开，钢坯价格有望再度突破3800元/吨大关。预计3月份国内钢坯市场将呈现震荡偏强格局。
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