曲靖镀锌方管批发市场

一边是钢贸商看好缺货行情，一边是实际需求尚未启动，贸易商囤货和钢厂“累库”让螺纹钢库存成为近期黑色系市场较热门话题。

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　　春节假期过后的两周，贸易商库存水平出现了**的飙升。据统计，节后**周，钢贸商库存由1219万吨上升至1616万吨，涨幅达32.57%；*二周，钢贸商库存再度增加14.59%，至1852万吨，其中螺纹钢库存增加了148万吨，增幅达17.13%。

　　“从历史同期来看，目前的螺纹钢库存达到了历史较高，与2014年相当。”据中银国际黑色金属**研究员吕肖华分析。

　　此外，钢厂库存的增加也颇为引人注目。

　　据“我的钢铁网”的调研数据，全国建材库存在春节后上升了192.67万吨，幅度达44%；其中螺纹钢库存上升了135万吨，幅度达41%。另外，相关统计数据显示，2月份，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比增幅较大，其中线材、螺纹钢库存增幅分别高达80%、68%。

　　盘面上，春节假期过后，黑色系整体先扬后抑，其中螺纹钢主力合约向上拱出100点左右空间后即回落至原位；焦煤、焦炭在“三连阳”走势之后，也几乎再度回落至节前价格水平；铁矿石跌势更甚，本周一收盘价大跌3.53%。

　　业内人士指出，作为产业链关键的一环，钢材市场库存因素正是节后黑色系上涨的“拦路虎”。“目前，焦炭、铁矿石库存水平都处于偏高水平，现货市场情绪相对谨慎，加上钢材价格本身也存在压力，焦煤、焦炭及铁矿石反弹乏力。”

　　华泰分析师尉俊毅、赵钰表示，钢材库存增长过快叠加需求真空期因素，市场不愿再等，给出悲观预期。

　　“钢厂库存和贸易商库存同时大幅上升对价格不利，虽然季节性旺季即将到来，但过高的库存充分反映了市场对未来缺货的预期，会使得价格上涨幅度受限，甚至会使得价格高点提前到来。”吕肖华认为，接下来，市场的走势与需求的释放息息相关，库存变化对价格的影响较大，预期市场的阶段性高点会在3月中旬左右出现。

　　多头信心来自哪里

　　在**高库存的压力之下，尽管黑色系整体走弱，但并未出现深度下跌行情，这在一定程度上暗示了多头信心的强劲。

　　从另一个角度来看，钢材库存不断增加，本身也正是当前市场看多未来价格的一种表现。

　　“这个时候，还有一些投资者伺机进场做多，等价格跌多了就买。这种心理也印证了市场对未来钢市的信心。”有投资者表示，因此，从日内盘面交易来看，黑色系品种虽然弱势但也总会被屡屡拉起来。

从供给角度来看，根据相关机构调研数据，澳大利亚矿山**周发货量呈先减少后增加的趋势，与去年同期相比，发货总量整体增加500万吨左右。澳大利亚三大矿山中，必和必拓发货量同比增加比较明显；分品种看，中低品位粉矿同比增加较为明显，其中混合粉、杨迪粉增加比较显着。预计本周澳大利亚矿山发货量将继续回升。此前，根据统计，预计2018年**季度澳大利亚、巴西矿山发货总量为3.03亿吨，同比去年**季度将增加1050万吨，目前澳大利亚矿山发货情况基本符合此前统计结果。非主流矿山方面，预计2018年罗伊山产量将达到5500万吨，较2017年增产1300万吨，预计**季度发货量1280万吨，环比2017年*四季度虽有小幅下降，但同比去年**季度有显着的增量。因而从供给角度看，今年**季度铁矿石供应方面的季节性利好因素弱于往年。

　　从需求角度来看，当前铁矿石需求较大的关注点莫过于钢厂在采暖季结束后为复产进行的原材料补库操作，而春季钢材价格走势将直接决定钢厂的补库意愿是否强烈。分析来看，一方面，近期唐山、邯郸均出台采暖季结束后限产延期的规定，虽然笔者并不认为其会对钢厂生产产生本质性的影响，但是，限产延期规定必将一定程度限制钢厂复产的力度，因而将影响钢厂补库意愿。另一方面，根据相关数据，上周螺纹钢产量增加11.99万吨至287.42万吨，同比增加22.11万吨；社会库存加上钢厂库存共增加128.95万吨至1322.42万吨，较2017年的库存高点1212万吨增加约110万吨。因此，从本周开始，随着贸易商和工地正常开工，如果终端需求复苏力度弱于此前市场预期，则钢价存在回落的可能。

　　据调查，截至2月23日当周，全国钢厂铁矿石库存可用天数为27天，较春节前下降8天，虽然下降幅度较大，但是回顾去年3月、4月份钢厂铁矿石库存情况，均低于当前27天水平。因此，如果后期钢价回落，钢厂补库意愿将减弱，从而拖累铁矿石近月合约价格走势。

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