楚雄镀锌方管价格

春节过后，螺纹钢主力1805合约震荡走高。我们认为，螺纹钢的库存增加进程即将结束，而螺纹钢后期走势的关键在于需求的启动状况。

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　　库存增加**过往年

　　显而易见的是，近期影响螺纹钢市场的较大因素就是螺纹钢库存增加情况，而库存增加的速度是市场关注的焦点。上周（2月26日~3月2日），螺纹钢社会库存为1008.26万吨，较**周增加147.47万吨；螺纹钢钢厂库存为314.16万吨，较**周减少18.52万吨；两项叠加，螺纹钢库存总量为1322.42万吨，较**周增加128.95万吨。从**量来看，当前，螺纹钢社会库存同比增长21.4%，钢厂库存同比增长9.1%，总量同比增长18.3%。也就是说，当前库存**量已经明显**去年同期，**量已不算低。从增量来看，春节期间库存增加量显着**去年同期，本轮库存增加进程周均库存增量68.5万吨，也远**2016年周均46.6万吨、2015年周均22万吨的水平。应该说，本轮库存增加进程，增量和**量都已**过往年，这给未来的螺纹钢价格走势埋下了隐忧。

　　库存增加即将结束

　　不过，我们认为本轮螺纹钢库存增加进程即将结束。从持续时间来看，本轮库存增加进程开始于2017年12月下旬，截至3月2日，库存增加持续时间已有12周。回顾过去两年的库存增加过程可以发现：2015年库存增加进程开始于2015年11月13日当周，结束于2016年2月26日当周，持续时间为15周；2016年库存增加进程开始于2016年11月25日，结束于2017年2月17日当周，持续时间为13周。也就是说，本轮库存增加时间已经接近过去两年，较晚到3月下旬就将结束。从库存增加结束的时间点来看，2016年2月22日为元宵节，而2016年2月26日当周库存增加结束；2017年2月11日为元宵节，而2017年2月17日当周库存增加结束；2018年3月2日为元宵节，按照过去两年的规律，3月9日当周可能见到本轮库存增加的库存**点。

　　需求启动较为关键

　　螺纹钢库存增加过程在历史上呈现出相对规律性的变化，主要与下游需求的季节性特点有关。库存增加开始于每年的冬季，主要是因为冬季的气候变化会影响到我国大部分地区，建筑工地大面积停工，螺纹钢需求显着萎缩导致库存增加；而库存下降开始于元宵节后，主要是由于元宵节后，工人休假归来而且气温回升，下游工地陆续复工开始消耗螺纹钢。也就是说，库存的变化其实是表象，真正关键的是下游需求的启动。

　　我们对今年的需求持谨慎乐观的态度：一是今年春节晚于往年，工地复工也会快于往年；二是季节性的需求增量是历史规律，今年应该也不会例外。不过，我们也必须看到今年需求端的一些潜在利空因素。基建方面，由于财政约束及宏观政策的变化，增速可能下降；地产方面，受制于调控政策和销售增速的持续下滑，投资增速继续下行的概率较大。所以，我们需要密切跟踪需求变化。

铁矿石市场整体平稳运行。其中，进口铁矿石价格小幅下调，国产铁矿石价格稳中小幅上涨。进口铁矿石市场价格前期的持续上扬，上涨动力减弱，、现货价格均在当周内有所下调，且成交量明显萎缩，可售现货资源有所增加，钢企采购节奏较慢。除部分中小型钢厂因库存处于低位有补库计划外，大部分钢厂春节前补库较为充足，采购意愿较低，加之现货贸易商多为试探性报盘，报价偏虚高，钢厂对目前铁矿石价格的接受度不高。当周中，钢厂成材成交量大幅缩减后，抑制了钢企采购需求。临近当周末，大部分贸易商报价较为坚挺，看好元宵节后的钢厂复产补库。国产铁矿石市场涨跌互现。成材价格不稳，钢企采购多以观望为主。当前，钢厂的补库仍以按需采购为主，大部分钢厂均没有元宵节后进行集中大规模的采购计划。部分地区延迟解除重污染天气应急响应，一方面，影响钢厂的补库计划；另一方面，对市场需求产生一定影响。主要因素：一是国内钢铁企业开工率明显上升。近来，虽然钢价略有调整，但整体价位已明显**春节前，盈利空间趋好，钢企开工意愿强烈，高炉开工率将继续增长，铁矿石需求将会稳定，因此铁矿石现货仍有支撑；二是进口铁矿石港口库存处于高位。经过前期的集中采购，目前钢企原料库存补充基本完成，港口现货可售资源明显增加，铁矿石价格将难以继续上涨。影响后市主要因素：

　　铁矿石市场上行动力不足。从需求看，钢厂大规模补库尚未开启，加之环保限产力度不减，钢厂对铁矿石需求进一步降低；从库存看，港口库存已达1.5亿吨以上，对铁矿石价格有一定抑制作用；从品种看，海外矿山发货量小幅增加，高品位铁矿石压力有所缓解；从利润情况看，当前钢材市场利润空间虽有所收窄，但整体仍处较高水平，对铁矿石价格有一定支撑作用。

　　国产铁矿石厂家开工率尚未恢复。当前，国产铁矿石市场仍处于假日氛围，国内部分矿企尚未开工，而钢厂由于春节前补库充足，钢厂内库存还处于充足状态，补库意愿不强。一方面，全国“*”召开，2017年底停产的矿山复产要到全国“*”结束之后，停产周期拉长；另一方面，部分矿山由于春节期间停止采矿，铁精矿销售以消耗厂内库存为主。

　　综上所述，短期市场的利空因素在慢慢发酵，但受制于当前钢厂利润仍然较高，钢厂对高品位铁矿石的需求仍在，一旦市场因素放开，钢厂仍会加紧生产。因此，后期铁矿石价格有可能会承压下行，但支撑价格上行因素仍在。预计后期国产铁矿石市场将小幅震荡运行。

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