西双版纳工字钢供应商

2018年环保政策会进一步趋严。唐山地区要实行“双错峰”常态化，3月15日起有针对性地实施钢铁以及其他行业精准化、差别化、区域化错峰 生产，唐钢本部、东盛烧结等8家市中心区及周边重污染企业实行常态化错峰生产、错峰运输，其他区域企业实行指令性“双错峰”，降低了市场尤其是市场对 采暖季错峰生产结束后产量增长的预期。

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与此同时，河北省下发了*五轮大气环境执法检查专项行动方案，时间从2月25日开始至3月20日，重 点检查**的环境违法行为，预计2月—3月供给增长空间较为有限。对此，中大有限公司副总经理景川表示，从较近出来的唐山、邯郸等地非采暖季限产的情 况来看，主要是对钢材产量的限制。

基建项目陆续复工

申万宏源调研报告显示，今年2月份挖掘机销量预计近1万台。其中，国内市场销量约8000台，出口销量预计逾1000台。2月份销量同比略少，主要原因在于春节在2月中旬，当月整体开工较淡。从1月-2月份合计情况看，较去年同期的19078台销量正增长概率大。

申万宏源分析师表示，**工程机械需求出现周期性回暖态势。经历了4年的**性行业低迷后，2017年卡特彼勒在**多个主要市场实现了增长。在此背景下， 国内工程机械**企业**化扩张被看好。由于采矿业复苏、城镇化和新农村建设持续拉动、庞大存量设备更新三大驱动力推动挖掘机销量持续**预期增长，预计 2018年挖掘机销量有望突破16万台。

对于螺纹钢的后期走势，杜洪峰表示，目前决定钢材价格的主要因素还是下游需求，2018年钢铁行业的重点主要是围绕*提出的“打好三个攻坚战”来进行。对钢铁行业来说，主要是去杠杆，环保常态化。

杜洪峰表示，从各省份公布的2018年基建投资计划来看，河北省为推进雄安新区等重大项目的基础设施建设，预计投资将高达8000亿元；新疆预计将达到4500亿元；而作为华东重要建材消费地，浙江省2018年综合交通建设预计投资将达到2150亿元，环比增长15%。

与此同时，随着国内多地气温回暖，基建项目陆续复工，终端采购力度随之加强，钢铁行业即将迎来传统“金三银四”旺季行情，国内钢市将震荡上行。据计，目前多 数市场商户对节后市价上涨的常态有预期。对此，中大有限公司副总经理景川表示，目前螺纹钢的价格已经接近2016年以来高位，上方空间需要等到3月后 需求落地来验证。

景川指出，由于3月后复产因素的叠加，螺纹钢供需双增下价格高位震荡概率加大。年前各地出现了集中的基建审批，但从规模上看，今年的基建以及房地产增速回落应该是大概率事件，未来影响市场的主要因素来自环保力度以及供给侧改革的深入程度。

此外，目前看螺纹钢价格还处在震荡区域内，一德分析师马琳表示，短期由于对需求的预期较好，现货各环节的心态也较好，预计仍有涨价空间。但需要关注的是，后期产量会否出现大幅的增长，也就是说，若产量快速提升，再叠加需求释放不如预期，则对钢价形成较大压力。

大宗商品回暖和铁矿石价格上涨，让四大矿商业绩大幅增长。对于矿石供需前景，钢铁行业分析人士认为，2018年由于去产能和“2+26”环保限产，国内钢铁企业对铁矿石的需求增长趋缓。花旗甚至在研报中预测，“铁矿石或将成为今年二季度较佳做空标的。”

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矿价上涨利润大增

大宗商品回暖，让铁矿石和煤炭这两大“黑金”的吸金能力大涨，矿业成员们终于迎来一个丰收年。

2月28日，继力拓和必和必拓相继晒出靓丽年报、2018年上半财年报告后，**较大铁矿石生产商巴西淡水河谷(VALE)也宣布：2017年实现净利55亿美元，较2016年增加15亿美元，同比增长约38%。

在大宗商品寒冬爆发的2015年，淡水河谷一度净亏121亿美元。在2016年大宗商品企稳回暖的带动下，当年度淡水河谷扭亏为盈，净利近40亿美元。

巴 西淡水河谷在财报中认可了大宗商品涨价对业绩的提振作用：“尽管受到巴西雷亚尔增值(8.4%)和船用燃油价格上涨(45%)的负面影响，公司经调整后的 EBITDA(息税折旧及摊销前利润)仍达到153.38亿美元，同比增长28%。这主要得益于实际价格和产品溢价的提升。”

淡水河谷的负债情况也在好转，财报显示，淡水河谷的净负债净总额为181.43亿美元，较2016年大幅削减了约69亿美元，同比下降28%。

淡水河谷**执行官时华泽评价称：“2017年对淡水河谷而言是转折之年，接下来我们将改善现有资产基础，减少对铁矿石的依赖。”

作为**较大的铁矿石生产商，淡水河谷2016年底抓紧大宗商品回暖时机，将其规划产能为9000万吨的S11D项目建成投产，受该项目影响，淡水河谷2017年实现铁矿石总产量约3.67亿吨，同比增加5.1%，刷新较高纪录。

由 价格和产量因素共同带动，淡水河谷2017年其黑色金属业务经调整后的EBITDA为131.92亿美元，同比增长26%；财报分析增长原因主要包括：普 氏铁矿石价格指数增长22%对营运收入和成本的影响(22.48亿美元)；通过溢价提升和商业计划获得收益14.39亿美元；但汇兑损失5.56亿美元、 船用燃油价格上涨45%导致4.09亿美元，也部分抵消了息税前的利润额。

亚洲是淡水河谷较重要的销售市场，在2017年总额约340亿美元的营收中，亚洲地区贡献的营收比约为59%，单中国市场的销售额，就在总营收中占41%。

淡水河谷2018年的铁矿石产量目标为3.9亿吨，较2017年的3.67亿吨有小幅增长。如若矿价在2018年保持高位坚挺，那么淡水河谷下一年的财报，较有可能也同样令人期待。

今年唱空or唱多？

花旗研报近日预测称，由于中国春节过后国内钢铁需求回升，钢厂将收储高品位的矿石原燃料，预计铁矿石价格将在今年2月底至3月初升至80美元/吨。

铁矿石价格正在逼近80美元/吨。2月26日新加坡市场铁矿石价跳涨至每吨79.15美元，刷新了去年4月以来的较高纪录。上周五运往青岛的65%品位巴西铁矿石现货价格更升至95.25美元。

但问题是，2018年铁矿石价格真的能一帆风顺地“站在高岗上”吗？

尽管国际四大矿商都希望如此，但在中国钢铁行业的分析人士看来，铁矿石2018年恐难以持续上涨。

分析师徐向春向21世纪经济报道记者指出，一方面，国际四大矿业成员扩建的新增产能今年将陆续释放，包括淡水河谷的S11D、力拓位于西澳的银草矿以及 RoyHill等。此前**构预计，2018年**新增铁矿石产能总量将接近3800万吨。与此同时，随着**矿价持续走高，国内的矿山产能也将陆续复 产。