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虽然目前钢铁市场已经进入理性发展阶段，但依旧面临产能盲目扩张、地条钢死灰复燃等风险。靳伟表示，当前尤其 需要高度警惕新一轮产能扩张的冲动，钢价不具备持续快速上涨的基础。发展改革委巡视员夏农强调，虽然地条钢取缔任务已经完成，但是仍须警惕部分地区地 条钢死灰复燃和已关停过剩产能的复产。

为防止产能盲目扩张，增强行业内的产量集中度，企业重组与僵尸企业的清退成为重要环节。公开资料显 示，于2016年9月发布的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》指出，到2025年，要实现60%-70%的产量集中在10家 左右的大型钢铁集团内，实现8000万吨级的钢铁集团3-4家，4000万吨级的钢铁集团6-8家，以及一些专业化的钢铁集团，包括无缝管、不锈钢等专业 化钢铁集团。当前不到40%的行业集中度与60%的低线目标还有不小的差距，因此2019年，钢铁行业的重组问题也将成为一大看点。

过去的 两年，钢铁行业完成了多起重量级的企业兼并重组，打响钢铁行业重组的是宝武钢铁。2016年6月，宝钢集团与武钢集团宣布启动战略重组。从宝武重组 来看，2015年，宝钢集团的粗钢产量约为3493万吨，武钢集团的粗钢产量则是2577万吨，两者合并后的粗钢总产量将达到6070万吨，成为仅次于安 赛乐米塔尔的世界*二大钢铁集团。宝钢股份提供的数据显示，就粗钢产量而言，宝武合并后的新公司将在**上市钢企中***三，汽车板产能排名*三，取向硅 钢产能**。

随后，中信集团战略重组青岛特钢、宝武资本市场融合、沙钢和本钢重组东北特钢、北京建龙重工集团重组北满特钢、宝武系的四源合以及重庆战新共同出资设立**钢铁公司并参与重庆钢铁破产重整等，都是钢铁行业在重组方面的重要举措。

值得注意的是，钢铁行业兼并重组还面临很大的阻力，这和其他制造业不太一样。钢铁企业承担着当地税收、就业等责任，重组又涉及包括不同的企业性质、所有制、 投资主体以及地方间区域权益等问题。靳伟表示，目前钢铁行业资产负债率偏高，存在经营风险和债务风险，去杠杆是钢铁行业实现脱困和高质量发展的重要突 破口。中钢协提出，钢铁行业要用3-5年时间将资产负债率降到60%以下。

一是国内外PMI高位运行，甚至创下新高。新数据显示，2019年**制造业PMI均值达54.7%的较高水平。其中12月份**制造业PMI为56.3%，环比上升0.5个百分点，创出年内新高。这是**PMI指数持续五个月在55%以上较高水平。**主要地区与重要PMI同步高位运行，相继创下一段时期以来新高。其中美国2019年12月(下同)采购经理人指数为59.7，(美国供应管理协会报告)，创3个月新高；英国为56.3(rkit制造业)，维持良好态势，英国工业联合会(CBI)发布数据显示，英国制造商订单数量维持在近30年来的水平；欧元区制造业PMI为60.6 ，为二十年来值。欧元区内部，德国、奥地利、荷兰和爱尔兰制造业PMI同时创下历史值，法国和意大利则创下了2000年以来的数据；西班牙的数据则是2006年以来的，希腊也恢复到了2008年危机前的水平；日本12月制造业PMI，也以近4年来快速度扩张。与此同时，2019年12月制造业采购经理指数为51.6%，连续15个月保持较高水平。

制造业为钢材及黑色系列商品的直接需求行业。制造业兴，上述商品需求势必旺盛。国内外制造业PMI指数高位运行及趋势向好，这就提供了钢材及黑色系列商品需求继续扩张的良好环境。据初步测算，新一年内粗钢表观消费量**过8亿吨，比上年增长5%左右，实际需求增幅亦不低于3%。值得注意的是，2019年钢材实际需求结构中，其出口量(直接出口)有很大可能出现回升。这主要是因为持续数年的**经济向好态势，将在2019年内得以持续与增强，有可能迎来全面复苏，其增长率将在3%至4%之间，这已成为共识，由此将会产生更多钢材及黑色系列商品需求。另外的影响因素就是发达PMI指数强于，钢铁出口关税调整，“一带一路”基础设施建设，以及对比基数的回落。如果今年钢材出口出现回升，势必提高实际钢材需求，虽然这会削弱钢材表观消费水平。

二是产能环境可能好于上年。根据已经公布的数据，2019年全国粗钢产能(含地条钢产能)，将比2019年减少1亿多吨，甚至达到2亿 吨。新年伊始，有关部门又出严规，约束钢铁产能置换“硬性”条件，明确要求列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产 能、落后产能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能，不得用于置换。这就堵住了假借产能置换扩大产能的途径。相信主管部门今 后根据实际情况，还会新规，防范地条钢死灰复燃，防范已退出产能再次复产。产能是产量的基础，2019年钢铁产能基础的萎缩，将有利于抑制新增资源，助力市场供求关系好转。

三是市场氛围较为理性。一 段时间以来，尽管行情频繁波动，但市场参与者们并未盲目追涨，成交价格过度拉升。相反，无论是下业消费者，还是建筑商，还是贸易商们，普遍具有 “恐高心理”，小心谨慎氛围浓郁，不敢过多囤货待涨，甚至连传统钢材冬储亦犹疑不决，所以市场泡沫不大。与此同时，钢材交易者们亦顺势而为，行情涨跌 有序、有度，一直没有出现恶性逼仓的“价格异动”。其证据在于钢材远期合约价格持续低于现货价格，其中螺纹钢吨价贴水数百元之多；同时钢材社会库存亦处于 历史偏低水平。据兰格钢铁网统计数据显示，今年1月5日，全国主要城市钢材社会库存量仅为715万吨，不仅没有随着经济总量扩张而增加，反而比去年同期(2019年1月6日)还下降12%。正是这种较为理性的市场氛围和偏低的社会库存量，使得钢材后市行情压力得以大为减轻。

由于上述三大因素支撑，因此有理由对新一年内钢材市场形势展望乐观，继续呈现其牛市格局。

但是在初期，企业不会减产，结果供大于求，库存被动进一步上升，价格进一步下跌。随后钢厂开始降低产量，由于价格的下跌，企业盈利降低甚至亏损，于是钢厂开始减产，导致产量下降。当价格跌到贸易商能接受的位置，贸易商开始建仓，准备来年开春迎来上涨行情。

螺纹钢冬储进行时

去年，随着钢铁淘汰落后产能和取缔“地条钢”的持续推进，钢材价格一路震荡走高。钢之家监测数据显示，长材价格至12月初达到年内点，12月5日，华东多地螺纹钢价格**过5000元/吨。钢材价格的高位运行，致使商家冬储意愿减弱。

然而，12月中下旬至今，螺纹钢价格出现快速回落，杭州地区螺纹钢价格由12月5日的5050元/吨，跌至今年1月10日的4010元/吨，下跌1040元/吨；同期，钢之家螺纹钢价格指数由4936元/吨，跌至4115元/吨，大跌821元/吨，跌幅16.63%。

目前的市场行情进入下行通道，正适合冬储。那么大家的“冬储”意愿到底有多强呢？对此，钢之家分析师杜洪峰表示，新年伊始，华东地区主导钢厂沙 钢集团，螺纹钢价格大幅下调，其中，上旬直降350元/吨，中旬再降300元/吨，累降650元/吨，Φ16-25mm HRB400螺纹钢执行价格至4350元/吨。随着钢材价格的大幅下跌，期现基差得以明显修复，钢贸商正逐渐开始备货。

伴随着钢价持续下跌，较大地消化了前期快速上涨所带来的高价效应。不少钢贸商也悄然开启了今年的冬储进程。数据监测显示，截至1月5日，全国29个 重点城市钢材社会库存量为714.61万吨，比**周增加34.81万吨，库存连续三周上升，不过库存依然处于低位，比去年同期低11.94%。

“今年的冬储是刚刚开始。虽然目前终端需求难有增量，同时近期社会库存和钢厂库存继续增加较为明显，不过，随着价格的下跌，市场对高价螺纹钢的恐慌情绪有所缓解，这反倒是有利于我们贸易商开启冬储。”上海某钢贸商接受记者采访时表示。

对比2016年，螺纹钢库存是从11月中旬以后开始增加的，如果把螺纹钢库存开始明显增加视作冬储的开始，可以看出2019年商家的冬储的时间较 2016年晚了约半个月至1个月。不过，杜洪峰表示，从库存的量来看，2019年1月6日，螺纹钢库存为470.41万吨；而2019年1月5日螺纹 钢库存则为322.19万吨，相差31.5%。今年贸易商依然看好2019年春季行情，有冬储的意愿，单入场采购的时间节点有所不同。有的认为1月份中 旬，还有的认为2月中旬，主要是拿到一个有竞争力的价格。

钢贸商蓄势“”

据记者了解，目前商家冬储备货可以走两个渠道，一个是现货市场，包括现定和预定；另一个是盘面，比如选定螺纹钢5合约买入。

就钢厂而言，从2019年沙钢的价格政策来看，短期是下调趋势，当然这也使得贸易商对后期价格会不会继续回落产生犹豫而影响冬储节奏。

2019年我国钢铁去产能取得实质性进展，2019年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能。

“截止到6月底，我国“地条钢”产能已经出清。钢之家根据公开资料整理，国内28个省市区共取缔中频炉**过3402台（套），涉及地条钢企业 727家，产能**过1.48亿吨。2016年国内炼钢产能104806万吨，产能利用率77.13%。”杜洪峰接受记者采访时表示。

2019年炼钢产能为100567万吨，产能利用率为87.3%。从数据上行可以看出，2019年我国钢铁产能实质性的减少，粗钢产量增加与需求有 关，同时，之前部分非法生产的“地条钢”产能没有进入粗钢产量。此外，据公司内部调研报告显示，今年贸易商建库预期价格在 3500-3900元/吨。

此前，国泰君安研究员金韬表示，由于贸易商是看价格，现在的钢材3800元/吨如果对标现货的话，基本上就是月份涨价的一个起点。

也就是说，现在这个现货价格是2019年下半年的一个相对低位，现货也跌了近一千了，风险得到了有效释放，市场也看不到需求趋势性的下行。在这样的情况下，贸易商会选择逢低做一些存货。据了解，目前，东北地区一些钢厂如新抚钢等已经了冬储政策。

以当前的价格订货全额付款，到时候由用户选定结算时间，只能结算总量的30%，并补偿期间资金占用利息。与此同时，新抚钢冬储政策和去年类似，按照4200元/吨订货，从打款日到结算日反贴息，月息9‰。3月31日之前*结算，网价下浮65，每吨再让利18元。

金韬表示，黑色系几个品种趋势下跌的概率不是很大。因为从钢材来看，贸易商需要做冬储；从原料端来看，大家都认为钢厂3月份会进行复产。所以，即使几个品种中弱的焦炭，大家的想法就是：1月份下跌，2月份企稳上涨。

元旦以来，全国钢材行情涨涨跌跌，但总体来看弱势震荡，价格总水平(平均价格)未出现暴涨深跌。如不出现大的意外情况，预计今年开春之前钢材价格行情，尤其是建筑用钢材价格相对弱势，较前期高点回落，更不会出现大幅扬升。开春之前钢材行情所以相对弱势：

一是较*钢铁企业积极增产。现 今钢铁企业每吨钢材利润普遍具有数百元之多，的甚至达到千元。机不可失，较高的吨钢利润一定会钢铁企业努力增产。据中钢协统计，2019年1月上 旬重点钢企粗钢日均产量为178.96万吨，旬环比增加0.79万吨，增幅0.44%；全国估算值为224.19万吨，旬环比增加1.53万吨，增幅 0.69%，显示了这一趋势。正是对于今后钢铁产能**预期释放的担忧，成为开春之前钢材行情的抑制因素。

二是需求处于传统淡季。开春之前，冬季北方室外施工停滞，加之元旦、春节企业普遍放假，需求处于淡季。

三是市场终端消费者与中间贸易商补库心理价格下移。现在钢材市场参与者们普遍认为，钢材行情暂不存在大幅扬升条件，弱势运行将会成为现阶段行情主调，因此不急于补充库存。另一方面，现今钢铁企业出厂价格普遍 偏高，有些品种的钢材价格出厂价格，加上运费之后，甚至与当地市场销售价格倒挂。受其影响，钢材“冬储”至今尚未大规模启动，还在等待市场价格的大幅跌 落。在钢材“冬储”大规模启动之前，市场需求缺乏提振，钢材行情只能弱势运行。

四是钢材多头主力掌控价格上涨节奏，有意压制开春之前价格涨幅。因为过高价位，对于钢材多头而言，意味着更大持仓风险。而较低合约价位，特别是主力合约价位，始终保持对于现货吨价的数百元贴水，则提供了今后行情的发动空间。受其影响，开春之前钢材价格行情趋向偏弱运行。

二、开春之后行情方向取决天气状况

开春之后钢材市场进入消费旺季，需求肯定较多增加，无论生产用材还是建筑用材都将如此。但是钢材价格能否出现预期上涨，除了观察近期钢材“冬储”进展外，还要看届时老天爷“脸色”。

如果开春后北方地区风力大，刮风频繁，雾霾扩散条件不错，则环保限产力度不大，钢材产量增长较多，则供求关系宽松，不利价格上行。如果届时天气情况与此相 反，严重雾霾警报不断，则环保限产明显增强，钢材主产地北方地区严格限产，则钢材产量下降，供求关系偏紧，加之投机炒作，则一定会推动钢材价格上涨。 由此可见，今年钢材春季行情，其实就是“天气行情”。换言之，开春之后钢材价格走势如何？首要因素，或者是重要因素，其实是天气因素。而这个因素却具有 很大的不确定性。

此外，开春之后钢材价格还受制于是否出现大规模的冬储？如果届时钢材库存量不大，继续处于偏低水平，则有利于钢材价格扬升。否则，钢材价格上行将受到抑制。 现在看来，前期钢材价格跌幅不大，尚未达到大规模“冬储”心理价位，因此社会库存累计水平不高。如果这种局面保持下去，应该有利于开春行情。

还值得注意的是，今年春节时间较去年晚些，正月十五放假结束后，已经到了阳春三月，天气转暖使得工地需求迅速增加。一些尚未完工，尤其“供暖季节”施工受到严格控制的建筑工地，将会在开春之后“抢工期”。上述几个因素叠加的结果，开春后全国用钢需求有可能出现高峰。如果届时钢材价格上涨，一些年前尚未备货，或者备货不足的建筑工地，将会恐慌性钢材，致使钢材市场升温火上浇油。

开春行情的不利因素在于，新年伊始，钢材价格经过短暂回调之后再次向上。如果今后还是这种态势，终打破弱势运行格局，出现较大幅度上涨，势必市场参与 者提前备货，库存增加，从而形成开春行情的沉重压力。值得注意的是，目前“冬储”却有跃跃欲试姿态，不排除开始出现隐蔽性“冬储”。据中钢协统计，截止1月上旬末，重点企业钢材库存为1148.51万吨，比上一旬减少44.21万吨，减幅3.71%。再考虑到钢材社会库存量的增加，估计小规模的“冬储”已经展开。如果“冬储”没有流产，而是真的大规模展开，并且带动目前钢材价格大幅扬升，这肯定会对开春行情形成压制。